Obligation

Définition

Une obligation est un titre de créance émis par une entreprise (corporate bond), un État (souverain) ou une collectivité. L'acheteur prête une somme à l'émetteur, qui s'engage à verser des intérêts (coupons) selon une fréquence définie et à rembourser le capital à l'échéance. Contrairement à une action, l'obligation ne donne aucun droit sur l'entreprise.

Comment ça fonctionne

Une obligation se définit par cinq paramètres :

• Nominal : valeur de référence (souvent 100 € ou 1 000 €)
• Coupon : taux d'intérêt annuel, fixe ou variable (ex : 3,5 %)
• Échéance : date de remboursement (2 à 30 ans)
• Émetteur : entreprise ou État, avec sa note de crédit (AAA à D)
• Prix : varie selon les taux de marché et le risque perçu

Quand les taux d'intérêt montent, le prix des obligations existantes baisse (et inversement). Cette inversion est la mécanique fondamentale du marché obligataire.

Exemple : OAT française à 10 ans achetée 1 000 € avec un coupon de 3 %. Vous percevez 30 € par an pendant 10 ans, puis 1 000 € à l'échéance. Si les taux montent à 4 %, le prix de marché de votre OAT chute (vers ~920 €). Si vous attendez l'échéance, vous récupérez 1 000 €.

Quand l'utiliser

• Diversification d'un portefeuille trop chargé en actions
• Stabilisation des revenus pour un retraité ou un profil prudent
• En période de taux élevés : verrouiller un rendement attractif
• Via un ETF obligataire pour un accès diversifié et liquide
• Détention en CTO ou assurance-vie (pas en PEA)

Limites / pièges

• Risque de taux : prix qui chute si les taux montent (drawdown possible)
• Risque de défaut : faillite de l'émetteur (cf. notation Moody's, S&P, Fitch)
• Risque d'inflation : un coupon fixe perd du pouvoir d'achat
• Liquidité limitée sur certaines obligations en direct (privilégier les ETF)
• Fiscalité défavorable hors enveloppe (PFU 30 % sur les coupons)

Voir aussi

• Action
• ETF
• CTO
• Drawdown