Warrant
Produit dérivé émis par une banque, conférant le droit d'acheter ou vendre un sous-jacent à un prix et une date donnés. Cousin des options, négocié comme une action.
Aussi appelé : warrants, bon de souscription
Définition
Le warrant est un produit dérivé proche de l'option, à une différence majeure : il est émis par une banque (émetteur) et négocié en continu sur les marchés réglementés (Euronext). Il confère le droit d'acheter (call warrant) ou de vendre (put warrant) un sous-jacent à un prix d'exercice et avant une date d'échéance fixés. À l'inverse des options négociées sur Eurex ou similaires, le warrant a un seul vendeur : la banque émettrice.
Comment ça fonctionne
Un warrant se définit comme une option :
- Sous-jacent (action, indice, devise…)
- Strike (prix d'exercice)
- Échéance (généralement 1 mois à 5 ans)
- Parité : nombre de warrants nécessaires pour 1 unité de sous-jacent (souvent 100 ou 1 000)
Exemple : warrant call BNP Paribas, strike 70 €, parité 10/1, échéance 12 mois, prime 0,15 €.
- Pour s'exposer à 1 action BNP, il faut acheter 10 warrants = 1,50 €
- Si BNP monte à 80 € à l'échéance : valeur intrinsèque = (80 − 70) / 10 = 1 € par warrant. Gain ≈ 0,85 € par warrant ou +566 % sur la mise
Quand l'utiliser
- Spéculation à court terme avec fort levier sur capital réduit
- Couverture ponctuelle d'un portefeuille
- Accès à des sous-jacents difficiles d'accès (indices, matières premières) via Euronext
Limites / pièges
- Theta decay : la valeur temps fond rapidement à l'approche de l'échéance
- Risque de perte totale : un warrant out-of-the-money à l'échéance vaut zéro
- Risque émetteur : faillite de la banque émettrice = warrant sans valeur (vs option où la chambre de compensation garantit)
- Liquidité dépendante du market-maker (la banque émettrice cote elle-même les prix)
- Fiscalité au PFU, détention en CTO uniquement
- Spread bid-ask souvent large : surcoût implicite à l'achat/revente