Option (call/put)

Définition

Une option est un produit dérivé qui confère à son acheteur le droit — mais non l'obligation — d'acheter (option call) ou de vendre (option put) un actif sous-jacent à un prix d'exercice (strike) prédéfini, jusqu'à une échéance donnée. En contrepartie, l'acheteur paye une prime au vendeur. C'est l'instrument fondamental de la finance moderne, utilisé pour la spéculation et la couverture.

Comment ça fonctionne

Quatre paramètres définissent une option :

• Sous-jacent : action, indice, devise, matière première
• Strike (prix d'exercice) : prix auquel l'option peut être exercée
• Échéance : date limite d'exercice (européenne) ou date avant laquelle exercer (américaine)
• Prime : prix d'achat de l'option

Call = droit d'acheter. Profitable si le sous-jacent monte au-dessus du strike + prime. Put = droit de vendre. Profitable si le sous-jacent baisse en dessous du strike − prime.

Exemple : action TotalEnergies à 60 €. J'achète un call strike 65 €, échéance 6 mois, prime 2 €.

• Si à l'échéance l'action est à 75 € : j'exerce, j'achète à 65 €, je revends à 75 €. Gain net = 75 − 65 − 2 = 8 € par option
• Si l'action reste à 60 € : je n'exerce pas, je perds la prime de 2 €

Quand l'utiliser

• Couverture d'un portefeuille (protective put : assurance contre la chute)
• Génération de revenu (covered call : vente d'options sur titres détenus)
• Spéculation sur un mouvement directionnel avec capital limité (effet de levier)
• Stratégies de volatilité (straddle, strangle) sur événements binaires

Limites / pièges

• Theta decay : la valeur temps de l'option diminue chaque jour (érosion temporelle)
• Pas éligibles au PEA : détention en CTO uniquement
• Complexité : maîtriser delta, gamma, theta, vega est indispensable
• Vente d'options nues : pertes potentiellement illimitées
• Liquidité variable selon le sous-jacent et le strike choisi

Voir aussi

• Produit dérivé
• Warrant
• Volatilité
• CTO