FCPR (Private Equity)

Définition

Le FCPR (Fonds Commun de Placement à Risque) est une catégorie particulière de FCP tenue d'investir au moins 50 % de son actif dans des sociétés non cotées (private equity). Il permet à un investisseur particulier d'accéder au capital-investissement, traditionnellement réservé aux institutionnels, en mutualisant les tickets et la sélection.

Comment ça fonctionne

Un FCPR collecte les capitaux pendant une période de souscription (12 à 24 mois), puis investit progressivement dans 15 à 30 entreprises non cotées sur 3 à 5 ans. Le fonds suit ensuite une phase de gestion (5 ans) et de désinvestissement (cessions, IPO).

Cycle type : durée totale 8-10 ans, capital bloqué pendant toute cette période.

Fiscalité :

• Exonération d'impôt sur le revenu sur les plus-values si conservé 5 ans minimum
• Seuls les 17,2 % de prélèvements sociaux s'appliquent
• Possibilité de loger en PEA-PME sous conditions, ou en assurance-vie

Exemple : 10 000 € investis dans un FCPR. Après 8 ans, valorisation = 18 000 €. Plus-value = 8 000 €. Impôt = 0 € d'IR, seulement 1 376 € de prélèvements sociaux. Net = 16 624 €.

Quand l'utiliser

• Diversification d'un patrimoine au-delà des actions cotées
• Recherche d'une prime d'illiquidité (espérance de rendement supérieur de 2-4 % par an vs marchés cotés)
• Stratégie patrimoniale long terme avec horizon ≥ 10 ans
• Compléter une assurance-vie via des UC FCPR (souvent feeder funds)

Limites / pièges

• Liquidité nulle pendant 5-10 ans : impossible de retirer ses fonds
• Risque de perte en capital élevé (faillites possibles dans le portefeuille)
• Frais de gestion élevés : 2-3 % par an + carried interest 20 % au-delà d'un hurdle
• J-curve : les premières années affichent souvent une performance négative avant les sorties
• Sélection difficile : les meilleurs fonds sont rarement accessibles aux particuliers

Voir aussi

• FCP
• FCPI
• FIP
• PEA-PME